策略观点

　　宏观形势：从 4 月公布的一季度国内各项经济数据来看，当前国内经济形势整体向好，工业企业利润方面一季度也实现了较快的增长；社融数据方面，M1、M2 虽有所回落，但 M1、M2 剪刀差仍有走扩。海外市场方面存在一定回调的风险，4 月美国总统拜登提议上调富人所得税和资本利得税税率，比特币和美股市场受此影响出现下跌；同时印度方面疫情加剧，相关产业链受到一定程度的冲击，可能导致全球供应链重塑。国内市场方面，主要关注中央政治局会议定调。

　　投资建议：

　　1)军工：政策端，“十四五”明确加快武器装备现代化，国防科技创新、加速战略性前沿颠覆性技术发展，武器升级和智能化发展；另一方面，受益于国防建设加速，军工企业当前订单饱满，从订单和备货角度来看，业绩确定性较为明确，有望推动板块上涨。

　　2)基建：从估值上看，基建板块，尤其是以中建、中铁为代表的中字头企业，市盈率 5 倍左右，市净率 0.7 倍左右；从政策端来看，今年尽管财政政策空间有所收缩，但两会工作报告仍对“两新一重”重点提及，全年基建投资增速仍然值得期待。

　　3)新能源：锂矿、铁锂等环节继续看好，其中磷酸铁锂电池的发展趋势明确，磷酸铁锂正极材料环节有望充分获益。

　　4)消费：主要推荐高端白酒和啤酒类企业，长期来看高端白酒依然是最优质、确定性最高的板块。建议选择业绩确定性较高或者增长较快的白酒企业。啤酒板块二季度行业高增长确定性较高，全年有望实现量价齐升。

　　组合表现回顾

　　4 月川财金股组合收益率为 2.05%，同期沪深 300 指数上涨 1.49%，川财金股组合超额收益为 0.56%，连续 3 个月跑赢沪深 300 指数。金股组合中涨幅居前的标的为：容百科技(+21.41%)、蔚蓝锂芯(+10.65%)、五粮液(+6.35%)。

　　2021 年 5 月川财证券金股组合

　　德方纳米(电新)、长城汽车(汽车)、蔚蓝锂芯(电新)、华鲁恒升(化工)、海油发展(石化)、中航机电(军工)、贵州茅台(食品饮料)、泸州老窖(食品饮料)、当代文体(休闲服务)、宋城演艺(休闲服务)。

　　风险提示：企业盈利不及预期；海外市场波动加剧；系统性风险。

（文章来源：川财证券）