整体：4 月上市险企寿险原保费收入同比-1.42%，产险原保费收入同比-7.41%4 月：上市险企寿险业务(太保寿+平安寿+国寿+新华+太平寿+人保寿)原保费收入合计1006 亿元，同比-1.42%；产险业务(人保产+平安产+太保产+太平产)原保费收入合计698 亿元，同比-7.41%。

　　1-4 月：上市险企寿险业务(太保寿+平安寿+国寿+新华+太平寿+人保寿)原保费收入累计8583 亿元，同比+1.71%，产险业务(人保产+平安产+太保产+太平产)原保费收入累计3216 亿元，同比+0.21%。

　　寿险：4 月太保同比+9.08%涨幅最高，1-4 月新华同比+7.39%涨幅最高4 月：太保寿119 亿元(同比+9.08%)、平安寿348 亿元(同比-2.82%)、中国人寿291 亿元(同比-2.02%)、新华保险103 亿元(同比-0.73%)、太平寿112 亿元(同比+2.94%)、人保寿33 亿元(同比-24.63%)。

　　1-4 月：太保寿1073 亿元(同比+4.45%)、平安寿2012 亿元(同比-4.21%)、中国人寿3530 亿元(同比+4.59%)、新华保险737 亿元(同比+7.39%)、太平寿692 亿元(同比+3.14%)、人保寿540 亿元(同比-6.90%)。

　　产险：4 月太保产同比+2.88%涨幅最高，1-4 月太保产同比+9.77%亦最高4 月：人保产险338 亿元(同比-8.82%)、平安产险214 亿元(同比-10.52%)、太保产险124 亿元(同比+2.88%)、太平产险21 亿元(同比-6.55%)。

　　1-4 月：人保产险1694 亿元(同比+2.82%)、平安产险876 亿元(同比-9.25%)、太保产险557 亿元(同比+9.77%)、太平产险89 亿元(同比+0.06%)。

　　4 月太保表现较好，平安新单持续承压

　　4 月平安个险新单同比-23.33%，较3 月下跌幅度扩大。据了解，平安近期产品报送节奏明显放缓，产品端供给侧改革持续进行。太保于4 月推出“两全其美”

　　两全险，有效应对重疾险的透支效应，但价值贡献较低。

　　投资建议：专属商业养老险试点，采用账户式管理，有利于满足灵活从业人员需求，是非标准化养老账户的探索，短期影响较小。产品设计的专业化对险企定价、销售、账户管理等有更高要求，此次均为大型险企试点。我们看好险企持续推进供给侧的改革，包括医康养的协同；代理人渠道改革需要定力，短期或影响业务数据表现，但利在长期经营。A 股推荐平安和太保，港股推荐太平和友邦。

　　风险提示：代理人脱落超预期，终端需求恢复较弱，长端利率下行超预期

（文章来源：华金证券）